[ad_1]
(CNN) — Se preveía una desaceleración en 2023.
El año anterior, por estas fechas, la inflación extremadamente elevada apenas se movía, lo que dejó a la Reserva Federal sin otra opción que seguir aumentando las tasas de interés. El S&P 500 ya se encontraba en un mercado en tendencia negativa. Los despidos, especialmente en el sector tecnológico, se acumulaban a medida que las empresas reducían costos.
Además, los Filis de Filadelfia llegaron a la Serie Mundial, una indicación históricamente terrible para la economía, ya que una desaceleración comienza cada vez que el equipo gana.
Pero la eventual derrota de los Filis ante los Astros de Houston el año pasado fue aparentemente un beneficio para la economía porque nunca ocurrió una desaceleración.
Realmente, las razones por las que no se materializó en 2023 tienen poco que ver con el béisbol y más con buenas políticas y un poco de suerte.
Aun así, como menciona el descargo de responsabilidad de inversión estándar, el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.
Las condiciones favorables para una desaceleración en 2024
El riesgo de una desaceleración ha sido elevado desde que la Reserva Federal comenzó su ciclo de ajuste en marzo de 2022, afirmó el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a los periodistas en diciembre. Sin embargo, afirmó que “hay poca base para pensar que la economía está ahora en desaceleración”.
No obstante, incluso cuando la economía parece que nunca ha estado en mejor forma, siempre existe la posibilidad de una desaceleración el próximo año, añadió Powell.
Esto se debe a que en cualquier momento pueden surgir crisis económicas imprevistas (como, por ejemplo, una pandemia mundial).
A menos que ocurran eventos futuros inesperados, algunos economistas sostienen que las condiciones actuales todavía tienen el potencial de marcar el comienzo de una desaceleración el próximo año.
“La desaceleración simplemente se posterga, pero no se elimina por completo”, afirmó Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide Mutual.
Una métrica que Bostjancic ha seguido de cerca es el empleo en el sector de servicios privados, excluyendo la salud y la educación. Los sectores restantes dentro de los servicios privados (como el transporte, el entretenimiento y la hostelería) son más cíclicos, lo que significa que son más vulnerables a las crisis económicas. Por tanto, analizar los movimientos en ese sector le ofrece una mejor idea del estado de la economía, explicó.
- ¿Por qué directores ejecutivos de los bancos piensan que EE.UU. podría entrar en desaceleración?
En noviembre de 2022, las contrataciones mensuales en el sector de servicios privados, excluyendo salud y educación, ascendieron a 92.000, según datos del Departamento de Trabajo de Estados Unidos. Sin embargo, el informe de empleo de noviembre de 2023 muestra un fuerte descenso, con 22.000 nuevas contrataciones en el sector.
En general, el aumento del empleo ha sido sólido durante el año pasado, lo que ha contribuido a mantener la tasa de desempleo por debajo del 4%.
No obstante, Bostjancic no está convencida de que esa tendencia se mantenga hasta el próximo año. La economista estima que hay un 65% de posibilidades de una desaceleración leve en 2024 y predice que la tasa de desempleo aumentará al 5% en el tercer trimestre. Eso es casi un punto porcentual más alto que la proyección mediana de los funcionarios de la Reserva Federal para la tasa de desempleo en 2024, según elReciente Resumen de Proyecciones Económicas.
La disminución de los ingresos debido al desempleo que Bostjancic anticipa probablemente ocasionaría que los consumidores reduzcan el gasto y daría lugar a una recesión, mencionó a CNN. Y, a diferencia de los últimos años, los consumidores no tienen “ningún combustible adicional” al qué recurrir porque han agotado los ahorros que acumularon durante la pandemia, añadió.
También hay un riesgo de recesión originado por la mismísima Reserva Federal. Esto se debe a que el elevado nivel actual de tasas de interés del banco central tiene como meta desacelerar la economía para ayudar a acercar la inflación a su objetivo del 2%.
Sin embargo, si la inflación continúa retrocediendo y la Reserva Federal espera demasiado para disminuir las tasas de interés, podría obstaculizar el crecimiento de la economía, comentó Louise Sheiner, investigadora principal de la Brookings Institution y directora de políticas del Centro Hutchins de Política Fiscal y Monetaria.
Eso implica que será complicado para la Reserva Federal determinar cuándo tiene sentido reducir las tasas de interés, si es que tiene sentido hacerlo.
A modo de ejemplo, explicó Sheiner, debido a que las tasas de interés requieren un lapso para propagarse a través de la economía, las medidas anteriores de la Reserva Federal podrían ya estar ralentizando la economía lo suficiente como para acercar la inflación a la meta, aunque aún no se ha reflejado en los datos. Si la Reserva Federal mantiene las tasas de interés sin cambios, podría terminar excediendo y provocando una recesión “por error”.
Por otro lado, asimismo existe el peligro de que la inflación sea mucho más difícil de combatir.
Si la Reserva Federal quiere que todos crean que está comprometida a reducir la inflación al 2%, “tendrá que planear una desaceleración”, indicó Sheiner a CNN.
Eso podría implicar mantener las tasas más altas por más tiempo de lo que los inversionistas anticipan actualmente, o incluso aumentar las tasas de interés.
El argumento de un año más sin recesión
No se descarta por completo que la Reserva Federal logre un aterrizaje suave, término utilizado para describir un escenario en el que la inflación se enfría sin un incremento importante del desempleo.
A lo largo de los 11 ciclos de aumento de tasas en los últimos 60 años que tenían como propósito disminuir la inflación, eso únicamente ha ocurrido unas pocas veces: en 1964, 1984 y 1994. Pero eso no significa que no pueda o vaya a repetirse.
David Mericle, economista jefe de Goldman Sachs para Estados Unidos, es uno de los que confían en un aterrizaje suave.
“La parte complicada de la lucha contra la inflación ya pasó”, redactó en una nota de noviembre, añadiendo que “las condiciones para que la inflación vuelva a alcanzar su objetivo están dadas, y los golpes más duros del ajuste monetario y fiscal ya quedaron atrás”.
A pesar de que había “sólidas razones para preocuparse” por una recesión el año pasado, dijo, no “observa ningún riesgo especialmente alto en este momento”.
Con la tasa de desempleo rondando niveles históricamente bajos y millones de empleos aún en juego, “sería sorprendente si tuviéramos un deterioro repentino en el mercado laboral”, indicó Mericle a CNN.
Su equipo ve solamente un 15% de probabilidades de que se produzca una recesión en los próximos 12 meses. Se refirió a eso como el “promedio histórico incondicional”, lo que significa que en un año determinado cree que hay un mínimo de 15% de posibilidades de que se produzca una recesión. Pero cuando la inflación estaba cerca de su punto máximo durante la agitación bancaria que comenzó en marzo de 2023, los economistas de Goldman Sachs vieron un 35% de posibilidades de una recesión en los próximos 12 meses.
Redujeron sus pronósticos a partir de junio a medida que la inflación continuó mejorando, el mercado laboral se volvió más equilibrado y el estrés bancario se disipó.
A pesar de que Mericle no visualiza ningún desencadenante “evidente” de una recesión, mencionó que probablemente sería “algún tipo de impacto inesperado para la economía”.
[ad_2]